咁夜晚再睇，見到集誌社竟然講到個重點，再加埋今日明報又有個表，咁我想講既就簡單啦。
經立法會財務委員會批准，政府於二零一六年三月三十一日向醫管局撥款港幣10,000,000,000 元設立留本基金，利用其投資回報，常規化及優化現行的臨床公私營協作計劃，並發展新的臨床公私營協作計劃。
上面講得好清楚，當年成立衣個基金，係要用佢既投資回報去攪一系列既公私營醫療協作計劃架麻。用既係投資回報，咁就緊係唔會用個本金架啦。
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擒日好多人既即時評，例如衣度有quote開既林妙茵林一嗚或者其他網媒，都用返政府條數，講今年財赤872億，至多係講計埋發債就過2千億。
不過，如果要講政府盤數，你睇佢成段演詞，其中一樣最精彩既係第239-241段，我照copy﹕
239. 政策局及部門不時就其政策需要，在政府帳目外為特定目的設立基金，現時這類基金共有四十二個，總結餘近一千八百億元。部分基金只利用其投資收益應付開支（即種子基金）。這些種子基金有不同的監管架構和投資策略，鎖起了巨額公共財政資源。
240. 為使政府可更靈活及有效運用這些資源，我們已檢視這些種子基金的財務安排，並建議在二零二五／二六年度首先把當中六個規模較大的種子基金，在預留未來五年所需的開支以不影響這些基金持續運作的前提下，把未需動用的約六百二十億元回撥到政府帳目，更全面反映和善用政府的財政資源。我們亦會要求相關政策局檢視其他種子基金的財務安排。
241. 我們最近亦檢視防疫抗疫基金的使用情況，計及所需預留開支的款項，基金約有一百五十億元的餘額。政府將在下月回撥該筆餘額至政府帳目，並反映在二零二四／二五年度修訂預算中。
239. 政策局及部門不時就其政策需要，在政府帳目外為特定目的設立基金，現時這類基金共有四十二個，總結餘近一千八百億元。部分基金只利用其投資收益應付開支（即種子基金）。這些種子基金有不同的監管架構和投資策略，鎖起了巨額公共財政資源。
240. 為使政府可更靈活及有效運用這些資源，我們已檢視這些種子基金的財務安排，並建議在二零二五／二六年度首先把當中六個規模較大的種子基金，在預留未來五年所需的開支以不影響這些基金持續運作的前提下，把未需動用的約六百二十億元回撥到政府帳目，更全面反映和善用政府的財政資源。我們亦會要求相關政策局檢視其他種子基金的財務安排。
241. 我們最近亦檢視防疫抗疫基金的使用情況，計及所需預留開支的款項，基金約有一百五十億元的餘額。政府將在下月回撥該筆餘額至政府帳目，並反映在二零二四／二五年度修訂預算中。
我之前都提過，政府有好多唔同形式既預留撥款或者基金。
如果係預留撥款，理論上就係政府盤數入面，唔會特別拆開黎。例如，政府係2016年就預留左2,000億去做衣個十年醫院發展計劃，咁就真係口講預留，你唔會搵到條數出黎既。
另外呢，有d就用獨立基金形式，擺左係政府盤數入面，好多時係會話利用埋個投資收入去達到個基金目標，例如咩基本工程儲備金呀創新及科技基金呀。
同時間，政府有d基金就唔係盤數入面，不過其實個數加埋就唔大 -- 當然，我幾年前講既時候，政府個財政儲備係過千億，所以我就可以咁講，政府都冇打算移動佢地啦。
之但係，而家政府盤數唔掂，咁早幾年就回撥左個房屋儲備金，之後就再回撥埋一部份未來基金。
咁去到今年，阿波叔就開口，講埋上面239-241個幾段野，連個批為數其實唔大既獨立基金都要攪啦。
即係，你諗下，阿波叔話個批基金有42個，總結餘係1,800億，咁你話平均每個有幾多錢 -- 仲未計，其實某幾個基金係特別大的，衣樣係下面會講。
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咁好啦，你睇上面quote個幾段野，有幾個重點。
第一時間要睇既，就緊係第241段，講到話2024/25年修訂預算入面，其實已經額外回撥左150億防疫基金落去。所以，冇左衣筆數既話，今年財赤就唔係872億，而係872+150，即係等於1,020億 -- 所以，唔洗理咩發債，淨係衣筆數已經打爆財赤過千億。
衣個就係重點 -- 衣個回撥，除左做靚今年盤數之外，仲會繼續做埋中期預測入面黎緊幾年盤數的。
難得集誌社擒晚衣個報導講到衣點，唔錯。至於集誌社講到話咩仲要計埋之前未來基金呀發債之類，就是但啦。
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第二個重點係，擒日睇完衣幾段後，我即時搵下有冇人講咩係「六個規模較大的種子基金」。擒日一搵，就見到港台竟然有講，不過又係有d唔對路﹕
港台話個6個基金係「研究基金、醫管局公私營協作基金、語文基金、學生活動支援基金、資歷架構基金、資優教育基金。以研究基金回撥規模最大，有420億元，其餘介乎20億至68億元」，咁係我印象中，個公私營協基金好似係100億，咁回撥68億咁狼死﹖
咁個唔對路，或者第二個重點就黎啦。
我地先睇下明報引述阿波叔點講先﹕
財政司長陳茂波於預算案稱這些基金「鎖起了巨額公共財政資源」。他昨午在記者會被問到回撥基金以降低財赤是否取巧時稱，各種子基金均由經營帳目撥款成立，當回撥未需動用款項時，自然撥回政府經營帳目。
財政司長陳茂波於預算案稱這些基金「鎖起了巨額公共財政資源」。他昨午在記者會被問到回撥基金以降低財赤是否取巧時稱，各種子基金均由經營帳目撥款成立，當回撥未需動用款項時，自然撥回政府經營帳目。
咁呢，波叔就擺明係恰你地唔識。
你唔搵當年成立咁多基金既文件，你淨係睇返上面公私營協作基金個帳目，佢係背景個度係點講架話﹕
經立法會財務委員會批准，政府於二零一六年三月三十一日向醫管局撥款港幣10,000,000,000 元設立留本基金，利用其投資回報，常規化及優化現行的臨床公私營協作計劃，並發展新的臨床公私營協作計劃。
上面講得好清楚，當年成立衣個基金，係要用佢既投資回報去攪一系列既公私營醫療協作計劃架麻。用既係投資回報，咁就緊係唔會用個本金架啦。
所以，阿波叔話咩「回撥未需動用款項」，其實係up乜春既呢﹖
阿波叔不停講話，基本法講既量入為出呢，講到下面3段，就真係好痴線﹕
212. 政府的收支大體分為兩大帳目，即經營帳目和非經營帳目。經營帳目的收入主要是各項稅收、投資收入、政府收費等，開支則主要是政府的日常支出。非經營帳目方面，收入主要與土地相關，支出則主要涉及基建工程項目及土地徵用。
213. 因應政府經營帳目與非經營帳目的組成和性質不同，我們要以不同的理財目標和方法去分別管理。經營帳目要量入為出，以達致盈餘為目標。
214. 非經營帳目方面，基本工程開支是對未來作出投資，例如北部都會區，落成後會帶來經濟和社會效益，須按社會和經濟發展的需要而推行。但由於收入會受經濟周期影響，所以收入與開支之間可能出現缺口。這個時候，我們可以運用經營帳目的盈餘或財政儲備支持，也可以靈活善用市場資源，包括不同形式的公私營合作、發行債券等去處理。
你睇個基金係2023年有5億幾利息，之後又用左5億幾去做左12項公私營協作計劃，例如咩普通科門診公私營協作計劃、共析計劃，其實坊間都有批評，不過衣d計劃真係難得對醫管局、病人，甚至醫生都係好事。
好多協作計劃點比人鬧都好，不過我睇見個造影計劃用左咁多撥款，我都估應該係好多cancer之類既人去用。咁求其search2019年資料，又真係受歡迎的，真係出去照ct好過非最urget case係醫管局排半年等死。
咁好啦，阿波叔而家一野係個基金抽左68億出黎，咁之後醫管局又用乜錢去做個公私營協作計劃呀﹖用返淨係個32億本金，用完幾年就算數呀﹖
定係，要繼續做計劃，又返返去醫衛局撥款模式呀﹖
先唔講點解要用基金生息去融資既模式，你淨係睇下房屋儲備金回撥完之後，房委會轉頭就話財政問題要加返租，咁你仲會唔會信呀波叔講話，「在預留未來五年所需的開支以不影響這些基金持續運作的前提下」。
再者，就算你信波叔都好，佢講既係「預留未來五年所需的開支」 -- 即係，五年後睇下政府盤數點先再算啦。
政府好多基金其實係廢廢地擺到冇用，例如之前創科基金就廢既用得唔多，不過近年就變左做派錢，咁衣D就唔好理啦。
再者，就算你信波叔都好，佢講既係「預留未來五年所需的開支」 -- 即係，五年後睇下政府盤數點先再算啦。
政府好多基金其實係廢廢地擺到冇用，例如之前創科基金就廢既用得唔多，不過近年就變左做派錢，咁衣D就唔好理啦。
之但係，有d基金例如上面個公私營協作，其實係德政，真係有用，仲可以提供到好多彈性去做政策 -- 你比醫衛局慢慢同醫管局每年去研究有咩公私營協作可以做，之後再同波叔係一般帳目入面爭資源爭錢，就真係食得屎啦。
所以，你睇到波叔咁樣去同你玩整合資源，之後再比個承諾你，就真係攪笑。
基本上，佢口講就係「回撥未需動用款項」，實際就係變相cut醫療開支，或者為個公私營協作封左個頂先。
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結論係，點解我會話波叔打衣d基金主意，其實就真係好重點呢 -- 你見波叔一方面攪衣d基金，另一方面又開好多新基金攪咩人工智能講咩工業化，你就會知，佢真係淨係同你玩所謂既「投資未來」囉。
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最後，集誌社同好多人都講，未來發債規模點點點，唔計發債之後其實中期預測就會年年都係赤字。
你可以用返政府中期預測個數去睇既。不過，有個重點係可能計到，不過計完都可能唔準，所以我都唔浪費時間去做。
個重點係，政府話未來幾年每年發千幾億債，究竟個息率係點呢﹖
你唔講清楚個息率假設，其實就係廢話 -- 而我睇政府盤數，佢又好似冇講清楚衣樣野。如果佢假設個息率係3%，咁就食得屎啦。係呀，利息開支會細d，不過搵你買呀﹖冇人買，咁個中期預測就唔洗理啦。
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真係最後，亦係我最想講既野 -- 雖然都係回帶。
阿波叔不停講話，基本法講既量入為出呢，講到下面3段，就真係好痴線﹕
212. 政府的收支大體分為兩大帳目，即經營帳目和非經營帳目。經營帳目的收入主要是各項稅收、投資收入、政府收費等，開支則主要是政府的日常支出。非經營帳目方面，收入主要與土地相關，支出則主要涉及基建工程項目及土地徵用。
213. 因應政府經營帳目與非經營帳目的組成和性質不同，我們要以不同的理財目標和方法去分別管理。經營帳目要量入為出，以達致盈餘為目標。
214. 非經營帳目方面，基本工程開支是對未來作出投資，例如北部都會區，落成後會帶來經濟和社會效益，須按社會和經濟發展的需要而推行。但由於收入會受經濟周期影響，所以收入與開支之間可能出現缺口。這個時候，我們可以運用經營帳目的盈餘或財政儲備支持，也可以靈活善用市場資源，包括不同形式的公私營合作、發行債券等去處理。
即係，咁呀林妙茵都問左句，「非經營帳借落的錢，afterall要用經營帳的盈餘同財政儲備去還，咁其實在思考「非經營帳」支出時，是否真的唔使諗量入為出？」
咁其實呢，波叔係攪笑既，事關香港政府一直講既財政哲學 (如有啦)，真係要將經營帳同非經營帳分開處理 (我上個post先講左﹗)。
不過， 同時間，政府既經營收入係以經營開支去支付，兩者增長係要匹配，所以你一直都會睇到曾蔭權到梁振英都講，政府經營開支係要睇送食飯，唔肯隨意加經營開支架麻 -- 當然，係梁振英年代，其實係曾俊華唔肯開新項目，好多野都唔比加啦。
又再同時間，非經營帳其實都係咁樣處理，都係你賣到幾多地，有幾多非經營收入，我先攪幾多非經營開支 -- 至多有一兩年可能用經營開支補貼，不過衣d年度一定唔會多 (我冇check啦，不過都肯定架啦)。
政府要有咁既財政哲學，其實係好簡單 -- 你基建開支唔係包生仔架，唔一定帶動到收入架。特別係，好多基建開支係公益項目，例如以往既道路公屋渠務等等，係唔會有好多現金流返黎，都唔會帶動到咩經濟收益，就算帶動到都計唔到條數。
除非你答我話，用幾廿億興建水泉澳邨，或者用幾百億攪簡約公屋可以有百零億稅收返黎，仲可以帶動周邊地價上升增加賣地收入，咁我就冇野講。不過，講完，你自己都唔信啦，下麻。
所以，波叔講上面段野，講咩基本工程開支是對未來投資，「落成後會帶來經濟和社會效益」，就真係攪笑。
衰d講句，當你見政府講社會效益既時候，就係經濟效益回唔到本既時候。
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咁結論係乜﹖
其實同林妙茵類似，不過我會用返波叔或者一貫政府既財政哲學邏輯 -- 政府經營同非經營兩盤帳其實係要分開處理，但同時間兩者都要量入為出。
經營帳既開支只可能由經營帳既收入去支付 ，非經營帳既開支亦都只可以由非經營帳收入去應付。衣個先係量入為出。
如果你話要打矛波，用經營帳既收入去支付非經營帳既缺口，咁你就要解到比人聽，點解經營帳既收入會突然爆升，令到經營帳收入COVER到個非經營開支。
而更加攪笑既係，當波叔係度要justify個經營帳係幾年內就會平衡到既時候，佢竟然又咁講﹕
至於經營帳目，為甚麼我們兩三年就可以恢復平衡呢？儘管有經濟周期的波動，特區政府在薪俸稅、利得稅等方面的稅收，其實相當平穩。可以這樣說，我們的經濟韌性很強。當我們遇到一些經濟周期逆風的時候，某一些行業會受到打擊，而另外一些行業也會比較好。
至於經營帳目，為甚麼我們兩三年就可以恢復平衡呢？儘管有經濟周期的波動，特區政府在薪俸稅、利得稅等方面的稅收，其實相當平穩。可以這樣說，我們的經濟韌性很強。當我們遇到一些經濟周期逆風的時候，某一些行業會受到打擊，而另外一些行業也會比較好。
咁究竟政府既三大稅收，即係經營帳既收入，其實係米只係穩定﹖
如果係既話，又點可以打矛波去cover非經營帳個每年1千億deficit，又或者點cover到因為發債而產生既利息開支同埋償還本金呢﹖
波叔講既野，真係越講越唔知自己做乜 -- 當然，上面佢話近年稅收穩定平穩之類，佢應該唔記得自己減左好多免稅額，同埋佢改個稅階囉。
佢衣幾年改左咁多，如果經濟繼續衰落去但要繼續經營收入「平穩」，咁米又再改個稅階囉。
小。
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最後，講起經濟同社會效益，香港迪士尼竟然有錢賺喎﹗
當然，迪士尼同海洋公園唔同，之前都講到，迪士尼有IP，本身就係SELL高消費，再加上佢有間酒店真係有錢賺唔係靠雞咁多既分成。
又之但係，佢賺到錢之餘，仲要賺8億，就真係勁。
咁呢，高天佑衣篇文講左好多野，都有D數字比你。不過，你要留意一句﹕「連串擴建大計早於2016年拍板啟動，涉資達109億元；港府作為持股53%的香港迪園大股東，有份注資58億元，應記一功」。
咁呢，高天佑衣篇文講左好多野，都有D數字比你。不過，你要留意一句﹕「連串擴建大計早於2016年拍板啟動，涉資達109億元；港府作為持股53%的香港迪園大股東，有份注資58億元，應記一功」。
登登登登，個投資額係109億。咁呢，今年先開始賺返個8.38億。正常人都會問，個新返施吸引力會隨日子減退，究竟可唔可以回返個109億本呢﹖
當你問衣句野既時候，D官就會同你講，咁迪士尼本身賺蝕之外，仲有好多界外旅遊業同埋社會整體效益架麻。
SEE，又係社會整體效益。
至於衣個咩學者講話「香港迪士尼應將利潤用於發展園區多於向政府派息」，佢知唔知如果真係攪迪士尼二期，我唔講係塊地上面興建設施個筆大數，個土木工程包括埋衣幾年超高既利息成本等等會係點丫拿﹖
至於衣個咩學者講話「香港迪士尼應將利潤用於發展園區多於向政府派息」，佢知唔知如果真係攪迪士尼二期，我唔講係塊地上面興建設施個筆大數，個土木工程包括埋衣幾年超高既利息成本等等會係點丫拿﹖
如果唔攪二期，現有迪士尼其實仲有幾多土地可以發展新野呢﹖個冰雪城堡呀marvel呀唔係開左好耐咋喎。再者，你又renew設施，好似個城堡咁攪幾年，咁景點小左，中間收入其實又係會小左的。
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丫，其實未認真講份預算案。不過，是但啦。
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完。
完。
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